Ore 7.30 Dopo il venerdì delle scadenze andiamo a visualizzare le movimentazione monetarie ed i ribilanciamenti di portafoglio effettuati dagli operatori. Su Eurex ed Idem netta chiusura di contratti future in virtù anche dei rollaggi sulla scadenza giugno. Addirittura sul Fib i contratti rollati a mercato sono soltanto la metà di quelli presenti nei giorni precedenti. Sulle Mibo apertura di posizioni put otm a strike 12000 e 14000. Per il resto solo poche movimentazioni di contratti. Sul Dax invece è ben netta la chiusura di enormi quantità di put su strike itm 10700 ed 8700. Nuove aperture, sempre lato put, di posizioni a strike 8250. Infine Bund Aprile, che scade il 27 Marzo, dove continua in modo massiccio la chiusura di posizioni put su tutti gli strike e di posizioni call su strike 171 e 173. Solo timide aperture di put a strike 165.0. Il mercato, su tutti i sottostanti. è particolarmente sbilanciato sul lato put delle ripartizioni. Su S&p al prezzo di 2200 ci troviamo con il 74% di put diventate Itm. Sulle Mibo, a 14000, ci troviamo con il 94% di put Itm. Dobbiamo ricordarci che gli operatori, sul nostro mercato, hanno lavorato esclusivamente put e call su un unico strike posizionando tutto il portafoglio a 15000. Sul Dax, ad 8500, abbiamo l'83% di put diventate Itm e sul Bund, a 170.34, abbiamo "soltanto" il 60% di put itm. Questi posizionamenti, nel breve periodo, non potranno che portare sui mercati altri aumenti di volatilità implicita e storica che si concretizzeranno con aumento di margini e premi delle opzioni, in particolar modo su strike otm. Ore 8.10 Come ogni settimana andiamo a dare un'occhiata anche alle movimentazioni effettuate sulla scadenza semestrale Giugno. Sulle Mibo, oltre alla chiusura di put un pò su tutta la chain delle opzioni, è ben visibile il forte aumento della componente call a partire da strike 15000 fino al lontano strike 22000. Anche su Giugno oltre il 90% di put sono già Itm. Sul Dax, al contrario, si assiste all'apertura di posizioni put su strike 7600 rappresentativo di una importante area supportiva, e contemporaneamente l'apertura di posizioni, con chiara funzione di copertura, di put a strike itm, 9000, 10000 ed 11500. Anche qua la forte pressione ribassista è arrivata a mettere Itm oltre il 90% di put. Infine il Bund, che a fronte di forti chiusure di put tra strike 175.0 e strike 170.0, vede ridisegnato il campo di battaglia con nuovi ingressi di posizioni tra strike 165.0 e strike 171.0. Il mercato dell'obbligazionario tedesco, rispetto al resto dei mercati obbligazionari, è quello meglio ribilanciato. A questo livello di prezzo, 170.5, ci troviamo ad avere appena il 59% di put itm. In condizioni "normali" sarebbe stato un bel livello da dove provare a posizionarsi con delta positivo, ma in queste condizioni "particolari" forse è meglio rimanere sempre abbottonati e con strategie protette e chiuse. Ore 9.30
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Bruno NappiniOpzioni e future Archivi
Settembre 2020
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