Ecco come si presentano le posizioni in opzioni sui quattro sottostanti che analizziamo giornalmente. Partiamo con le noti dolenti del bund che mi ha costretto ad almeno due stop&roll costringendomi ad una sovraesposizione di brevissimo periodo e sul quale stamani, a quota 166,10, ho chiuso due short call e venduto due put 163.5/06. Sull'equity ricordo che il giorno 22 marzo, in occasione della veloce discesa, sono entrato in ratio spread di put su fib e stoxx dove avevo già una struttura in essere ed ho aperto una nuova posizione sul dax, supportato dal vomma che sulle atm/otm ha avuto in quell'occasione un picco importante. Le posizioni sono per il momento in totale zona antistress e tecnicamente il passare del tempo e l'abbassamento della volatilità corrispondente a movimentazione dei prezzi in range porteranno fieno in cascina. La marginazione di tutto il portafoglio ha toccato, nel momento della sovraesposizione sul bund, i 32k euro ma adesso, dopo gli ultimi ritocchi siamo a circa 26k distribuiti in 6500 su idem ed il resto su eurex. Anche oggi problemi con il fornitore dati dell'Eurex. Concentriamoci quindi sulle mibo dove, sulla scadenza Aprile, hanno posizionato una notevole quantità di call a strike 21000 e 22000 e contemporaneamente hanno chiuso circa 1500 contratti di future che passano da 93.864 a 92278. Intanto controlliamo con la nostra bussola della funzione di ripartizione in quale area di prezzi ci troviamo. Come si vede gli operatori, giorno dopo giorno, con chiusure, aperture e rollaggi, hanno riportato l'ago della bilancia, dall'originario 50% di call itm che si trova nella parte destra della ripartizione e con prezzi indice sopra 21500, agli attuali prezzi appena sopra 21000 e che, in questo momento, rappresentano il perfetto crossover della ripartizione fra put e call e dove sussiste il miglior equilibrio e la miglior convenienza che il prezzo stazioni il più possibile a questi livelli. Ricordo ancora che abbiamo organizzato due giornate di formazione a Rimini 11 e 12 maggio. I dettagli qua: https://swindletrading.weebly.com/formazione.html Anche oggi solo Mibo poichè Eurex non sta comunicando i dati aggiornati dal 22 marzo. Sulle Mibo si assiste alla chiusura di call 21500 e riapertura a 22000. Sono state poi aperte call itm a 20000 e formato una sorta di short strip in area 21000 con un rapporto 2 put e 3 call.. Anche i future sono in forte aumento, oltre 5000 contratti in più rispetto a ieri. Anche il parziale di tutta la settimana ci mostra una forte chiusura di call atm, un sostegno ai supporti con ingressi di call itm e di put 21000 e l'apertura di call a 22000. 11 e 12 Maggio L'Anticorso: https://swindletrading.weebly.com/formazione.html
Purtroppo i dati relativi all'Eurex non sono disponibili ormai da due giorni. Rimane da monitorare solo il nostro FtseMib. Sulla scadenza aprile non ci sono da segnalare grandi spostamenti se non il continuo aumento di open interest del future, l'ingresso di contratti put otm a 18500 e call a 22000 ed il rafforzamento dell'area di resistenza a strike 21000 di call e put contemporaneamente. Su Giugno invece l'unica movimentenzione riguarda l'aumento di 627 contratti put a strike 19500. Per effetto dei dividendi ricordo che Aprile ha una put call parity pari a 21100 circa e che giugno ha una put call parity a 20590, pari al future, quindi i valori atm vanno sempre calcolati partendo da questi due valori di prezzo. Di tanto in tanto fa sempre comodo visualizzare sapere dove si trova il mercato a livello di prezzi, se è in una area neutrale oppure se si trova a ridosso di importanti quantità di contratti o open interest che potrebbero fungere da livelli di swing. Su Aprile, nonostante l'aumento della componente future, sembrerebbero ben centrati all'interno dell'area di massimo guadagno. Su Giugno invece la componente call è sopra il 50% Itm. Andando poi a vedere più nello specifico utilizzando soltanto i cumulati di put e call per strike del terzo istogramma non possiamo non notare come su aprile, che è la scadenza più soggetta all'effetto gamma, gli operatori hanno creato due alti livelli, che potremmo definire di supporto e resistenza, a 21000 e 22000. Trovandoci appoggiati a questa area di supporto è plausibile l'aumento dei contratti future a copertura e, questa movimentazione/scontro fra compratori e venditori, non farà rimanere molto a lungo i prezzi in questi paraggi, ma tenderà a farli allontanare il più possibile fino a creare nuove aree di accettazione. 11 e 12 Maggio L'Anticorso. Per chi è interessato abbiamo organizzato due giornate di formazione ad un equo costo di 300,00 Euro per persona. Il Link è questo: https://swindletrading.weebly.com/analisi-operativa/11-e-12-maggio-rimini Equity al ribasso ed obbligazionario al rialzo, questo è stato il leit motiv di venerdì passato. Andiamo quindi a vedere dove hanno posizionato il denaro gli operatori sulle varie chain delle opzioni. Sugli indici azionari si vede un generale aumento di put dietro al prezzo ma anche della componente future che analizzeremo nel riquadro successivo. Sul Bund aumentano sia le put otm che le call itm ed otm insieme al future. Relativamente all'aumento della componente future di cui discutevamo anche sul gruppo skype dobbiamo fare le seguenti osservazioni.
I prezzi, relativamente al totale delle opzioni a mercato, sono rientrati all'interno della funzione di ripartizione. Quindi l'aumento del future non sembra giustificato da niente. In realtà, se andiamo a vedere un pò più in profondità, osserviamo che le movimentazioni delle opzioni degli ultimi dieci giorni sono invece in difficoltà sulla componente put e, sia su stoxx che su fib si trovano ad essere al 50/60% ITM. Come spiegato più volte, gli operatori utilizzano il future sopratutto per coprire il vega ed il gamma delle posizioni tra l'atm e l'otm sulla scadenza breve, ma ancor di più su posizioni a mercato prese negli ultimi giorni poichè le più sensibili agli effetti di queste greche. I grafici sono molto chiari ed evidenziano la movimentazione tra il 14 ed il 22 marzo. Volatilità implicita e storica in netto aumento su tutti i mercato. Vediamo le operazioni appena effettuate. Sul Fib nessuna operazione da segnalare, delta ancora dalla parta del trend e solo all'arrivo del livello di 20235 prenderò in considerazione la vendita di put su giugno. Sull'Eurostoxx ho provveduto ad aggiustare la posizione che stava sbilanciandosi in delta aprendo uno spread composto da 2 long put 3200/06 e 2 short put 3000/06. Provvederò ad ulteriori correzioni solo se i prezzi dovessero arrivare in area 3211. Sul Dax, visti i posizionamenti ed il crossover postato stamattina, ho cercato di sfruttare l'eccesso di vomma delle put otm entrando in ratio spread 1 a 2 con una long put 11500/06 e due short put 11000. Solo all'arrivo del livello 11150 interverrò con una correzione coerente con la posizione e con le movimentazioni del mercato. Note dolenti invece riguardano il bund dove ieri avevo aperto una posizione in short call 165.5/03 che stamani, in apertura, vista la gran forza rialzista, ho preferito chiudere in perdita e riaprire sulla scadenza del 24 maggio a strike 167. A volte sui mercati è preferibile, prendere tempo e spazio quando le cose si mettono male. Monitoreremo costantemente anche questa posizione in forte difficoltà giusto per ricordare a chiunque legga che non esistono certezze in borsa come nella vita, ma opportunità e tentativi che devono essere attentamente soppesati. Vediamo le movimentazioni avvenute nel mercato delle opzioni. Prendiamo a riferimento le scadenze correnti, la Marzo per il Bund e la Aprile per Dax, Stoxx e Fib. Su Fib e Stoxx è costante l'aumento della componente future in corrispondenza del livello della ripartizione che è ben oltre il 40% di call itm. Sul Dax,, dove il livello dei prezzi è inferiore al 40% della ripartizione, i future sono invece diminuiti. Stessa cosa sul Bund, che è ai margini dell'area 40% e che vede calare lievemente la componente future. Con le opzioni invece salta agli occhi la chiusura di notevoli quantità di call sullo Stoxx e l'apertura di contratti call 21000 sulle Mibo. Sul Dax invece sembrano scommettere con nuovi ingressi di put a 11500 e call a 11700 che il prezzo rimarrà circoscritto in questo range. Il Bund invece denota una netta chiusura di posizioni Put un pò in tutti gli strike. Ricordo che il contratto scade domani e, siccome c'è consegna del future, è probabile una chiusura tattica ed una presa di profitto derivata da quei contratti. Ed ecco le ripartizioni a scadenza. Ricordo a chi non è avvezzo a leggere il mercato con questi strumenti che, il crossovere, ovvero l'incrocio delle linee di call e put, rappresenta il punto di equilibrio del mercato dove a scadenza oltre il 70% delle posizioni scadrebbe senza valore. Tra il 20% ed il 40% è posizionata la zona di indifferenza dominata da oscillazioni in range. Oltre il 40% fino ad arrivare agli eccessi del 70/80% inizia la fase di momentum del mercato dove i prezzi, poichè la componenente opzioni diventa di man di mano itm, iniziano a muoversi in trend caricati dagli ingressi a copertura del future. RIMINI 11 Maggio 2019
L’ANTICORSO – OPZIONI E FUTURES A cura di Roberto Semprini e Bruno Nappini e con la partecipazione di Antonio Lengua Programma Sabato 11 Maggio dalle 9,30 alle 18,30 con pausa di mezzogiorno Questa prima giornata sarà dedicata interamente alla didattica operativa in opzioni e futures. Verrà spiegato in modo chiaro e con esempi concreti come operare coerentemente con strutture in derivati utilizzando criteri di lettura ed indicatori non comuni, frutto di anni di studi e di trading operativo reale. Verrà illustrato quali sono le combinazioni da preferire in base alle indicazioni che ci fornisce il mercato stesso e le eventuali strategie di protezione ed attacco. Inizieremo con un veloce ripasso su ciò che forma il prezzo di una opzione, quali sono le variabili che vanno sempre tenute a mente e poi ci tufferemo direttamente nella parte pratica ed operativa alla quale seguiranno domande e risposte. Durante questa prima giornata verremo raggiunti in videoconferenza da Antonio Lengua autore del libro “Trattato di Trading sui Volumi” che prenderà la parola per illustrare come integrare le strategie in opzioni con la lettura dei volumi Domenica 12 Maggio a partire dalle ore 9,30 Mattinata nella quale ci metteremo a disposizione per un ripasso generale e per chiunque voglia approfondimenti ed ulteriori spiegazioni lasciando ampio spazio ad un libero dibattito. DOVE Sala Meeting presso Hotel Kursaal di Rimini in viale Regina Elena, 80 - www.hotelkursaal.com A CHI SI RIVOLGE E’ un corso dedicato a tutti coloro che, gia dotati di conoscenze di base, vogliono migliorare le proprie competenze nella gestione dei mercati finanziari. Sarà comunque un appuntamento per un numero limitato di persone poiché, trattando argomenti specifici e per certi versi complessi e molto specialistici, necessita di massima concentrazione affinché ognuno possa far propria la materia. COSTO Il costo del corso è di Euro 300,00 a persona per entrambe le giornate ISCRIZIONE Per iscriversi è necessario inviare una mail a: [email protected] In alternativa chiamare il seguente numero telefonico: 328 7134518 www.swindletrading.weebly.com www.biondaotrading.weebly.com tradingpro.borse.it www.thehawktrader.com Su tutti i sottostanti azionari la giornata di ieri ha coinciso con nuovi massimi. La prima cosa che abbiamo notato è che la componente future è aumentata mentre sul mercato delle opzioni i due sottostanti dell'eurex, Stoxx e Dax, hanno spostato più in alto la componente call. Sul dax è cresciuto molto lo strike 12000 e sullo stoxx lo strike 3500. Sulle mibo invece è uscita fuori una altissima colonna di contratti call a strike 21500 che corrisponde agli attuali 20880 di future giugno per effetto dei dividendi.
Discorso a parte il bund che ha la propria scadenza mensile venerdì prossimo e sul quale i giochi sembrerebbero ormai fatti avendo costruito i propri livelli tra 163,50 e 164,50. Consiglio comunque sempre massima attenzione poichè il Bund ci ha abituato ai movimenti più folli sotto scadenza. Vi ricordo inoltre che L'ANTICORSO avrà luogo nelle giornate del 11 e 12 Maggio all'interno della sala meeting dell'hotel Kursaal di Rimini. Sono due giornate di didattica operativa in opzioni e futures dove io e Roberto Semprini, meglio conosciuto sui forum specialistici come Biondao, spiegheremo nel modo più chiaro possibile come operare coerentemente con strutture in opzioni e futures utilizzando criteri di lettura ed indicatori non comuni, frutto di anni di studi e di trading reale. Spiegheremo come, quando e con cosa entrare a mercato, quali sono le combinazioni da preferire in base alle indicazioni che ci fornisce il mercato e le eventuali strategie di protezione ed attacco. Le giornate sono aperte a tutti, dai più esperti ai meno preparati. Faremo un veloce ripasso di ciò che forma il prezzo di una opzione e quali sono le variabili che vanno sempre tenute a mente e poi ci tufferemo direttamente nella parte pratica ed operativa alla quale seguiranno domande e risposte. Sarà comunque un appuntamento per un numero limitato di persone poiché, trattando argomenti specifici e per certi versi complessi e molto specialistici, necessita di massima concentrazione affinché ognuno possa far proprie certe competenze. A breve scriveremo come fare per aderire. Sulla rottura dei massimi delle ore 11,00 ho deciso di chiudere gli short strangle sul Dax e sul Bund che erano stati montati sulle intermittenze e con quantità asimmetriche, ed ho modificato le posizioni su giugno di Mibo e Stoxx.
Sul dax la chiusura della posizione venduta, 2 call ed 1 put, ha fruttato poco più di 116 euro, sulle altre posizioni invece ho dapprima contabilizzato le call comprate che mi erano diventate pesantemente itm, la 20000 sul fib e le 3250 sullo stoxx, Sulle mibo ho poi chiuso in perdita una short call 21000 comprando nuovamente altre due call 21000 e shortando in spread le 22000, tutto su scadenza Giugno. Stesso giochino sullo stoxx dove ho dapprima chiuso le due call 3250 incassando la plusvalenza e successivamente ho ricomprato in perdita la short call 3300 che ho poi aggiunto con tre nuovi contratti. Queste sono le strategie in questo momento. E' importante focalizzare l'attenzione sulla linea dell'Atnown, ovvero la linea tratteggiata ROSSA, che serve per controllare se la posizione è coerente ed equilibrata con ilmercato. Il payoff a scadenza, ovvero la linea Blu, è quanto di più ingannevole un trader possa guardare.. Per correggere il pay off c'è sempre tempo, per correggere l'AtNow bisogna agire preventivamente, a costo di togliere denaro dal pay off a scadenza se le condizioni e le letture del mercato lo richiedono. Per il momento l'obbiettivo è stato raggiungo. Margini scesi da 24mila a 12mila. P/L della giornata + 1482,00 Curva dell'at now che, anche in caso di nuovi rialzi, che non sono affatto scontati, permette ulteriori aggiustamenti e liquidità disponibil per nuove opportunità di ingresso. . |
Bruno NappiniOpzioni e future Archivi
Settembre 2020
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