ORE 8,30 Sulle Mibo evidente spinta data dall'aumento dei future in corrispondenza del superamento del 40% della funzione di ripartizione, aumento di put a strike 20000 e 21000 e chiusura di call a strike 21500. Anche su Stoxx evdenti chiusure di call a strike 3350-3400-3450 con aperture di nuove posizioni put dietro al prezzo e call sopra il prezzo, Su Dax poco da segnalare se non il lieve aumento di open interest del future. C'è comunque da fare un distinguo fra Dax e gli altri in quanto il Dax si trova attualmente ben bilanciato all'interno dell'area di indifferenza, infatti diventeranno itm il 40% di call solo se i prezzi arriveranno a toccare i 12300 ed è per questo che le movimentazioni sono meno marcate. Il Bund continua a macinare prezzi importanti con future in aumento e put a sostegno con qualche timido ingresso di call a strike 178. ORE 9,25 Volumi di apertura, livelli di prezzo e range prezzati. Rispetto agli ultimi due giorni si segnala un vistoso calo di volatilità implicita otm. ORE 16.45
Volumi di chiusura a distribuzione dei prezzi. Molto lavorate le put su dax e bund. Anche sulle mibo in chiusura c'è stato un discreto movimento a strike 21000. Sarà importante capire se tali volumi sono serviti per aumentare le quantità di contratti o per diminuirle togliendo rischio al ribasso. ORE 8.50 La lunga fase di congestione degli indici azionari è confermata anche dalla movimentazioni di open interest sulle chain delle opzioni. Chiusure ed apertura di call e put ai lati e movimentazioni di future in attesa del movimento. Sul Bund invece si inizia a vedere un aumento di open interest sul lato call. Solitamente, nel corso degli ultimi mesi le call venivano chiuse e le put dietro al prezzo seguivano l'aumento del prezzo assecondando l'aumento dei contratti future. Ieri al contrario sono entrati grossi quantitativi di call otm a partire dallo strike 177.5 fissando la prima resistenza. Primo supporto invece lo troviamo a 175.50. E' evidente come gli operatori abbiano lasciato un discreto margine di manovra al sottostante. ORE 9,25 Volumi di apertura, volatilità e range di movimento previsti. Molti volumi sul lato call negli indici azionari e molti volumi sul lato put su bund. Vedremo se il trend in atto continuerà o si fermerà bruscamente. ORE 16,45
Volumi e distribuzioni di chiusura. Da notare come le deviazioni standard calcolate sulla volatilità attesa dal market maker delle opzioni itm abbiano, anche oggi, fatto il loro dovere di aree di swing. ORE 8,00 Sulle Mibo aumento di contratti future ed aumento di contratti call a 21250 con posizionamenti di put a partire da 20000. Su Stoxx aumento di call a partire da strike 3250 ma soprattutto a strike 3350 con prime put a 2950. Da segnalare anche la colonna di put itm a strike 3375. Sul Dax definizione di supporti e resistenze con put a 11550 e call a 12000 con lieve flessione del future. Il Bund prosegue la sua inarrestabile marcia facendo segnare un sensibile aumento della componente future e la solita serie di put sotto il prezzo che fanno da supporti al suo costante rialzo. ORE 9,30 Volumi, distribuzioni e range di volatilità. Ore 17,00
Volumi e distribuzioni di chiusura. Giornata nella norma con distribuzioni cumulate normali e prezzi ampiamente all'interno dei range di tolleranza, ORE 8,00 Le movimentazioni dei contratti di future ed opzioni ci mostrano una situazione di estrema prudenza. Flessione della componente future sull'azionario ed in aumento sul bund. Su tutte le chain delle opzioni sono visibili le chiusure di put atm ed otm mentre sul bund hanno lavorato esclusivamente gli strike supporto di put 174,00 e gli strike resistenza di call 178,00 lasciando ampio spazio di movimento al prezzo. ORE 9,30 Volatilità, volumi di apertura e range prezzati. ORE 17,00 Volumi e distribuzioni.
Fib a ridosso della prima deviazione standard. Di solito il prezzo non gradisce quel livello e tenderà ad allontanarsene velocemente. ORE 8,00 Sotto gli istogrammi delle movimentazioni di contratti avvenuti venerdì passato. Sugli indici non ci sono per il momento segnali di panico. Assistiamo infatti a chiusure di put e di call deep otm ed aperture di posizioni nei pressi del prezzo. Future stabili o in leggero aumento. Sul Bund prosegue l'avanzata delle put a sostegno dei prezzi. In tutti i casi il future Settembre è diventato specularmente inutile essendo il Future Dicembre, che quota circa 2,8 punti in meno, a regolare le prossime scadenze delle opzioni. Infatti il crollo dei contratti è piuttosto evidente. ORE 9,30 Volumi, distirbuzioni e range prezzati per oggi. Le volatilità implicite sono aumentate dai 3 ai 4 punti quindi gli operatori prezzano range di escursione maggiori. ORE 17,00
Volumi di chiusura e distribuzioni. ORE 7,30 Oggi scadono le opzioni Bund. E' stato un mese difficilissimo, per certi versi un vero e proprio Cigno Nero alla Taleb. Vediamo come si sono piazzata gli operatori per affrontare questa ultima giornata di guerra. Come ormai ci hanno abituati hanno confermato i supporti con nuovi ingressi di put a 177,5 e confermato il trend con nuovi ingressi di open interest di future a protezione delle call che potrebbero scadere itm. Resistenza sempre a 179 dove gli operatori sono entrati con 3567 nuovi contratti. Su Mibo, Dax e Stoxx situazione abbastanza neutrale. Sulle Mibo put a strike 20000, call a strike 21500 e area di prezzo neutra a 20750 con pari ingressi di put e call. Su Dax ingresso di un migliaio di contratti call a 11800 e chiusura di put a strike 11600 che potrebbe far pensare ad un maggior rischio di debolezza dell'indice tedesco. Su Stoxx sono state lavorate sia call, a partire da strike 3400 a salire, e con put, a partire da strike 3350 a scendere. ORE 9.30 Volumi di apertura, range attesi e volatilità implicita. ORE 16.20 Distribuzioni e volumi di chiusura. Come ormai ci stanno abituando da un pò di giorni, da quando i prezzi future si trovano in area neutra della ripartizione, anche oggi le deviaizioni standard sono state area di swing. Per conferma basta controllare open e close degli altri giorni qua sul blog. Dalla prossima settimana abbandoneremo il future Bund che scade il 6 Settembre e ci concentreremo sul future Dicembre che regola le prossime scadenze. Quella che tratteremo è denominata "Ottobre" e scade il 20 Settembre.
Da ricordarsi che il future Dicembre quota mediamente 2.8 meno del future Settembre quindi anche le opzioni si adeguano. Per questo è sufficiente calcolare la put/call parity. I due istogrammi sono i volumi di oggi ed i posizionamenti globali della prossima scadenza. La struttura ha ancora una forte spinta al rialzo data dalla enorme quantità di put entrate a mercato. Vedremo se nei prossimi giorni, con il nuovo contratto, cambierà questa impostazione che va avanti da mesi su questo sottostante. ORE 8,00 Nella giornata di ieri tutti i sottostanti azionari hanno raggiunto la propria area di equilibrio rappresentata dal crossover della funzione di ripartizione. Questo movimento dei prezzi ha portato gli operatori ad alleggerire il rischio togliendo future dal mercato e piazzando contratti put ai margini inferiori del range e contratti call ai margini superiori del range. Sul maledetto contratto Bund di Agosto che scadrà domani alle 17.15 e che prevede l'assegnazione fisica del sottostante come per tutte le tipologie di opzioni "americane" si assiste al netto calo di open interest del future che per i prossimi giorni e fino a scadenza sarà abbandonato a sè stesso poichè l'immediato contratto in Opzioni di Settembre sarà regolato dal future Dicembre. In tutti i casi sulla chain delle opzioni gli operatori hanno chiuso una immensa quantità di call ed aperto un migliaio di put a strike 187.50. ORE 9,30 Volumi di apertura e deviazioni standard e range di oscillazione prezzato. Ore 17,15
Volumi e distribuzioni di fine giornata. Ore 7,50 Movimentazioni della giornata. Su Dax, Stoxx e Mibo, lieve flessione del future e posizionamenti degli operatori soprattutto sul lato call non assumendo rischi con nuovi posizionamenti sul lato put.. Sul Bund Agosto, nonostante la giornata fortemente rialzista, gli operatori hanno preferito chiudere molti future a copertura del lato call e posizionarsi con put 178 e call 179.5 fino a strike 193. ORE 9.30 Volumi di apertura, distribuzione e range prezzato. ORE 16,00
Volumi di chiusura e distribuzioni. Tutti gli indici azionari hanno testato la prima deviazione standard mentre il bund è rimasto ingabbiato nella mole di volumi trattata tra 178.5 e 179. Per chi nei prossimi giorni volesse operare, i punti di swing dove poter mettere in piedi qualcosa di "difensivo" come un ratio spread a debito sono: Mibo area 21000 Stoxx area 3475 Dax area 12300 Come vedete il fib è quello che è più avanti rispetto alla funzione di ripartizione mentre il dax è quello che ha sofferto di più essendo ancora sul lato put del rischio ORE 7,50 Tutti gli indici azionari sono rientrati all'interno dell'area di equilibrio della figura di ripartizione e la conferma del diminuito interesse degli operatori è ben definita dalla netta diminuzione della componente future necessaria a coprire il lato put messo sotto attacco nei giorni precedenti. Sulle Mibo comunque, complice la crisi di governo, gli operatori hanno preferito aumentare la componente call togliendo put e rischio al ribasso. Sul Dax netto aumento di put a strike 11600 e call a strike 11700. Da segnalare l'ingresso di 622 put itm a strike 11800 e la chiusura di put otm a strike 11300. Sullo Stoxx situazione molto simile con chiusure di put otm a strike 3200 e 3025. Ingressi di put a strike 3250 e di a call strike 3450 con un intervallo di call a 3375. Sul Bund continua l'inarrestabile aumento di open interest lato put. Sul solo strike 177,50 gli operatori hanno piazzato ben 9763 nuovi contratti mantenendosi per questo settlement piuttosto larghi ovvero tra 177.5 e 179. La componente future in lievissima flessione ma comunque con alti numeri che potrebbero dar luogo a veloci capovolgimenti di fronte. Da ricordarsi inoltre che questo contratto future con scadenza 6 settembre, una volta scadute le opzioni derivate il 23 agosto, non avrà più alcun senso economico in quanto le prossime scadenze saranno regolate esclusivamente dal contratto dicembre. Quindi l'attenzione, per chi è direzionale con questo strumento, dovrà essere doppia vista questa caratteristica che lo rende estremamente "scivoloso". ORE 9.30 Volumi chain, distribuzioni e range prezzati. ORE 17.00
Volumi e distribuzioni di chiusura. ORE 7,40 Per oggi l'unica movimentazione che andremo ad analizzare sarà quella del Bund che scade venerdì 23 Agosto alle 17,15. Ancora future in aumento a protezione del lato call che è diventato itm per oltre il 70% e movimentazione sempre sostenuta dietro al prezzo della componente put a fare da supporto a partire da 178,5. Timido posizionamento di call a strike 179,5 a fare da resistenza. Da oggi passeremo ad analizzare le scadenze Settembre partendo dapprima con un quadro generale. Sulle Mibo perfetta situazione di equilibrio all'interno dell'area di indifferenza della ripartizione e proprio a ridosso del crossover. Future a protezione del lato put in deciso calo e put/call ratio ad 1,61. Dax al contrario maggiormente sotto pressione essendo il lato put itm per circa il 40%, a ridosso dell'area di equilibrio, ma la diminuzione della componente future potrebbe riportare i prezzi sopra 11600. Put/call ratio a 1.10. Stoxx identico al Fib con componente future in diminuzione e prezzi future all'interno dell'area di equilibrio e ben centrati sul crossover della ripartizione. Put/call ratio a 1.22. Bund invece sempre sotto pressione rialzista con la componente call diventata, anche per questa scadenza, itm per circa il 70% con conseguente aumento di contratti future a protezione e sostegno di una gran quantità di put dietro al prezzo. Put/call ratio esagerato a 2.68. ORE 10,00 Deviazioni standard, profili volumetrici future e movimentazione della chain delle opzioni. ORE 17,00
Volumi e distribuzioni dei prezzi. Tutti i mercato hanno contrattato aree di supporto e resistenza ed il bund è arrivato a testare la prima deviazione standard e si è fermato nei paraggi. Vedremo se a mercati chiusi si decideranno se andare a 178.5 o 177.5. |
Bruno NappiniOpzioni e future Archivi
Settembre 2020
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